理顺私募基金管理逻辑

来源：中国经济网 2021-11-29 09:39:36

　　祝惠春

　　日前，“阜兴系”565亿元非法集资案宣判。阜兴集团犯集资诈骗罪、操纵证券市场罪，被判处罚金21亿元；原实控人朱一栋被判无期徒刑。本次宣判结果充分体现了严惩资本市场违法行为的“零容忍”态度，也启示私募基金监管亟需完善。

　　法院通报显示，“阜兴系”私募机构发行基金产品募集资金，已核查的160个基金产品共计募集资金368.45亿元，绝大部分资金在募集后未按照产品设计投向约定用途使用，而是被非法挪用。

　　缺乏有效监管的私募基金有可能成为犯罪工具。目前私募不需要持牌经营，其发行的产品只需在中国证券投资基金业协会登记备案。虽然在基金业协会官网上提示，登记备案不作为管理人合法性的认可，但投资者往往会忽略这条提示，甚至误以为登记备案就是官方对备案私募产品的增信和背书。这说明，加强私募基金监管十分必要。

　　金融业素来是持牌经营的特许行业，这也是平衡协调金融风险防控和金融创新悟出的经验。在我国证券私募市场不成熟，相关法律法规不健全，80%是个人投资者的情况下，私募基金业不用持牌经营，只需登记备案，实际造成了行业出现一体两面：既有优秀者坚守行业本源，专注向专业投资者募资；又客观充斥着大量不具备专业能力和诚信水平的企业，以私募之名变相发行公募产品，随意设立资金池，违规变相吸储、放贷，甚至擅自自融、侵占挪用基金资产，搞非法集资等，严重扰乱市场秩序和行业生态。

　　国际经验表明，私募股权主要向特定对象募集资金，通过为实体企业提供收益共享、风险共担的股权资本，支持不同发展阶段企业发展壮大，促进产业升级和经济结构调整等。但在实践中，我国私募行业乱象频发，一些不法分子披着合法外衣，实施犯罪行为，严重损害了行业声誉，影响了金融安全和社会稳定。

　　此外，随着我国成为世界第二大经济体，国民财富管理需求爆发，在创新创业大潮的召唤下，大批个人投资者对私募股权投资的需求也在爆发式增长。因此，完善私募监管体系迫在眉睫。

　　目前我国私募管理需要相关部委加强协作，坚持治理私募乱象，比照持牌金融机构，实施有效监管。

　　在前端，应科学合理制定行业进入门槛；在中端，建议强化托管机构、专业投资者等的外部监督机制；在后端，应扎紧篱笆，完善相关法律，对于资金挪用、非法集资等违法行为的刑事惩处要“打小、打早”，不让小缺口发展成大缺口，以提高法律震慑力。

　　总之，私募股权基金应回归初心定位和支持创业创新的根本方向，要理顺监管逻辑，严格规范募投管退全链条各环节运作，扶优去劣，推动行业高质量发展。

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