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　　中国经济网编者按：12月6日，中国结算官网发布关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知。《指南》明确表示，商业银行理财子公司因投资范围符合《商业银行理财子公司管理办法》有关规定的，可申请开立证券账户。

　　业内人士表示，这也意味着，银行理财入市打通最后一环，海量资金入市蓄势待发，万亿级的长线资金将投向权益市场。据预测，未来理财子公司带来的增量资金将是万亿级的。

　　商业银行理财子公司可申请开立证券账户 

　　12月6日，中国结算官网发布关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知。《指南》共新增1条条例，修订5条条例。其中新增的是“商业银行理财子公司因投资范围符合《商业银行理财子公司管理办法》有关规定的，可申请开立证券账户，申请材料参照商业银行证券账户开立申请材料。”

　　从定义范围来看，《指南》将“特殊机构”的范围扩充，除此前的证券公司及其资管子公司、基金管理公司及其子公司、保险公司、信托公司、商业银行、外国战略投资者以外，“商业银行理财子公司”也正式成为特殊市场参与主体之一。

　　理财产品证券账户来说，根据《指南》，办理理财产品证券账户还需要注意以下三个事项：

　　一是对于分期发行的银行理财产品，可以每一期产品分别开立证券账户，也可以按产品系列开立证券账户。如按系列开户，需提供按系列开户的说明，注明系列名称。相关机构出具的理财产品登记信息需要为该系列下的产品信息。二是单次募集的开放式银行理财产品可以产品名义开立证券账户。三是对于银行理财产品管理人与托管人为同一家银行的，不再需要提供“银行对资产托管人的授权委托书”，营业执照复印件等材料提供一份即可。

　　法询金融资管研究部总经理周毅钦表示，修订后的《指南》放开了理财子公司的自营开户和产品开户限制，属于资管新规配套措施之一。这也是监管一直在倡导公平性的体现。

　　业内人士表示，理财子公司可以开立证券账户是预期内的政策，有助于打破多层嵌套。此前商业银行理财池的资金可以借助这一通道进入股市。

　　华泰证券认为，银行理财子公司的开业与运营有望为A股市场带来大量增量资金：一是非保本理财产品在规模上的增量，二是理财子公司逐渐提升其权益投资比例的增量。中性假设条件下，未来10年（2020-2029年），商业银行理财子公司资产管理有望为A股市场带来增量资金1.34万亿元。

　　另据中国理财网数据显示，截至12月8日，中银理财、交银理财、农银理财、工银理财、建信理财等5家银行理财子公司共合计备案210只理财产品；其中，大多数仍为固定收益类产品，部分为混合类产品，仅“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置CFLH01”一只显示为权益类产品。

　　大盘绩优股或将受更多长线资金青睐 

　　泰证券研究报告指出，对比国内主要资管机构，理财子公司有望成为国内第一大资管机构。相比公募、券商资管等国内主要资管机构，银行理财规模位居前列，同时理财子公司业务范围、投资范围都较广，客户资源优势明显。在中性假设条件下，未来10年理财子公司有望为A股带来增量资金1.34万亿元，同时将加速A股投资者的机构化，并将深刻影响A股投资风格。

　　另外，日前《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》出炉，银行理财监管体系得以进一步完善。其中，净资本监管对非标投资规定相对严格，引导加大权益类资产投资明显。

　　有券商分析师表示，《办法》中规定，股票、标准化债权类资产、公募证券投资基金、银行存款以及标准化衍生产品等标准资产风险系数为0，这意味着监管部门引导理财子公司加大对股票、债券等标准化资产的投资规模，万亿级的长线资金将直接投向权益市场。同时FOF、MOM等产品，将会出现现象级增长。

　　从其投资风格和青睐板块来看，有分析机构认为，此类机构资金或更加偏爱大盘绩优股，这是机构属性和资金属性所决定的。虽然在股票市场这一赛道属于“新手”，但银行理财资金历来都是大资金思维，预计未来也会以这一思维模式来投资。因此，银行理财子公司更偏好策略容量比较大的股票，更多考虑安全边际，风格上更偏向于“价值”，对于主题投资、短期题材等参与力度不会很大。“对于大的理财子公司而言，未来即便发股票型产品，预计也是长期限的产品。”

　　另一位银行理财子公司人士透露，权益投资的话，应该会偏好大盘权重股。原来受限于开户设置和投研水平，原有的银行理财多以投资FOF模式为主。这次开放了权益投资的席位，短时间内原有的投资逻辑和惯性不会有太大变化。参照主流ETF基金仓位，可能适当增配一些权重个股（个股流动性高于同类基金），以调整产品流动性。

　　广发证券首席策略分析师戴康亦认为，银行理财资金进入A股，从投资风格来看，高股息、高ROE的大盘蓝筹和优质白马增配需求较大，行业头部集中度进一步提升。一方面，银行投资风格更偏稳健，对风险管理要求更高；另一方面，目前理财子公司设立有望改善母行盈利模式，提高蓝筹股吸引力。