6月CIFED继续震荡回升

来源：中国银行 2019-07-25 11:00:58

6月份，CIFED总指数较上月震荡回升。同期在岸、离岸收益率涨跌互现，各子指数表现分化。6月底，CIFED总指数收报21.9BP，较上月末继续小幅回升7.1BP，2019年5月、4月该指数则分别上升7.7BP、30.6BP。在岸市场方面，各种类债券收益率涨跌互现，从细分类别看，收益率的变动幅度多数集中在10BP之内。6月份，利率债收益率震荡回落，10年期国债、10年期国开债收益率分别下降5BP、9BP至3.23%、3.61%。央行通过再贴现、常备借贷便利等操作维护资金面，DR001在月末一度跌至1%下方，市场流动性充裕。宏观经济方面，6月份总需求仍偏弱，房地产投资高位回落，受短期因素影响，工业生产及消费单月回升，但经济仍有放缓压力，债券收益率波动下行。信用债分化趋势有所加剧，评级间利差显著走阔，尤其是中低资质和民企债券的信用风险得到广泛关注。离岸方面，人民币兑美元汇率在6月小幅反弹后企稳。

预计CIFED指数短期继续震荡走势。在岸方面，在经济基本面趋弱、流动性充裕的格局下，对后续宽松政策的预期有利于债市，收益率或呈现阶段性下行。离岸方面，如果美联储在7月份降息，市场预期将为中国货币政策提供更多管理空间。随着人民币汇率预期在G20后有所趋稳，离岸人民币债券市场仍将大概率保持平稳。综合而言，短期内总指数预计震荡前行。

（跟踪每日CIFED指数走势，请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”）

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