中国经济网编者按：近日，公募基金一季报已经披露完毕，尽管今年一季度A股市场整体遭遇了大幅震荡，但公募基金并未大幅减仓。根据报道，与去年四季度末相比，全部基金平均股票仓位从73.15%微降至72.50%，仅下降不到1个百分点。开放式基金平均股票仓位为72.32%，其中股票型开放式基金平均股票仓位为87.82%，混合型开放式基金平均股票仓位为69.24%，均下降不超过1个百分点，公募基金维持高仓位运作。

　　从“抱团”情况看，一季度公募基金持股集中度进一步提升，由去年四季度末的59.37%微升至61.23%。不过，基金重仓股大方向有所调整，一季度增持金融、公用事业等板块，前期热门白马股遭大幅减持。机构认为，在去年白酒、新能源等核心资产飞速上涨的过程中，银行板块估值也一度下挫到历史低位，两相对比形成一个非常完美的投资机会。所以，减持已经估值过高的资产，转而用业绩良好估值非常低的银行来逐步对冲原来持仓高位风险，然后再等待银行业绩出现高增长，进而实现管理资产风险的完美规避。长期看，只要银行业绩能持续成长，未来估值只会更高，特别是已经连续多年低谷的情况下，向上的动能也会加大。

　　震荡市 公募基金继续高仓位运作权益净值回撤大

　　据中国证券报报道，4月22日，公募基金一季报披露完毕。天相投顾数据显示，一季度公募基金未大幅减仓。在持股集中度继续上升的情况下，基金重仓方向转变，资金流向估值更为合理的金融、公用事业等板块。

　　一季度，公募基金维持高仓位运作。在全部可比的基金中，与去年四季度末相比，全部基金平均股票仓位从73.15%微降至72.50%，仅下降不到1个百分点。开放式基金平均股票仓位为72.32%，其中股票型开放式基金平均股票仓位为87.82%，混合型开放式基金平均股票仓位为69.24%，均下降不超过1个百分点。

　　具体来看，一些设置持有期和定期开放的基金产品，继续保持较高股票仓位。部分仓位灵活、追求稳健业绩的基金产品，进行了一定程度的仓位调整。

　　此外，公募基金“抱团”依旧。数据显示，一季度公募基金持股集中度进一步提升，由去年四季度末的59.37%微升至61.23%。不过，基金重仓股大方向有所调整，一季度增持金融、公用事业等板块，前期热门白马股遭大幅减持。

　　公募基金规模再次刷新历史纪录。数据显示，截至一季度末，公募基金总规模达21.79万亿元（含估算基金）。与2020年末相比，一季度公募基金总规模增加1.63万亿元，环比增长8.12%。其中，权益类基金规模达7.39万亿元，主动型权益基金规模达5.65万亿元。

　　不过，从基金份额变化看，股票型基金、混合型基金、债券型基金均遭遇净赎回。截至一季度末，公募基金总份额为18.36万亿份，一季度净申购0.74万亿份，主要来自于货币型基金、商品型基金份额大幅增长。股票型基金、混合型基金、债券型基金集体遭遇净赎回。其中，一季度股票型基金遭净赎回134.97亿份，混合型基金遭净赎回1237.81亿份，债券型基金遭净赎回1539.46亿份。

　　权益基金遭遇净赎回的主要原因是今年春节后，市场震荡下行，多只基金大幅回撤，权益类基金普遍亏损。数据显示，一季度公募基金整体亏损2102.66亿元。其中，混合型基金和股票型基金成重灾区，亏损额度分别为1773.68亿元和1116.27亿元，货币基金、债券型基金和QDII基金实现盈利。

　　证券时报称，一季度不少绩优基金加大地产、银行等板块的配置力度。

　　从兴证全球基金副总兼研究总监董承非所管的兴全趋势看，紫金矿业、三安光电仍为前两大重仓股，且均有加仓，万科A取代三一重工，新进兴全趋势第三大重仓股，相比去年年末，兴全趋势增持1800多万股万科A，增持比例超过38%，从兴全趋势的行业配置上看，房地产板块配置占比高达9.58%，占据相当高的比例。

　　兴证全球基金另一位明星基金经理则继续增持银行板块，1月末，谢治宇管理的兴全合润基金前十大重仓股中新进兴业银行，相比1月21日的数据，谢治宇在一季度继续增持银行板块，最新披露的兴全合润一季报显示，谢治宇不仅继续买入兴业银行，平安银行也新进其前十大重仓股。金融板块配置占比从1月末的13.55%提升至一季度末的18.47%。

　　还有明星基金经理将目光投向港股市场中的通讯板块，睿远旗下两只基金联手在港股市场加仓中国移动，一季度合计加仓近7000万股，加仓金额高达28.06亿元人民币（约合33.51亿元港币），期末合计持有中国移动市值超过35亿元人民币。

　　低估值板块成“抱团”新风向 多数基金经理对后市乐观

　　证券日报报道称，对于为什么越来越多的资金选择加仓银行股，安爵资产董事长刘岩认为，在去年白酒、新能源等核心资产飞速上涨的过程中，银行板块估值也一度下挫到历史低位，两相对比形成一个非常完美的投资机会。进入2021年一季度，减持已经估值过高的资产，转而用业绩良好估值非常低的银行来逐步对冲原来持仓高位风险，然后再等待银行业绩出现高增长，进而实现管理资产风险的完美规避。长期看，最终决定股价的还是公司的基本面，只要银行的业绩能持续成长，未来估值只会更高，特别是已经连续多年低谷的情况下，向上的动能也会加大。

　　可以看到，截至4月21日收盘，仍有27只银行股最新市净率不足1倍，占行业内成份股比例超过七成，华夏银行、民生银行、交通银行、渝农商行、北京银行、中国银行、中信银行、浦发银行等8只个股最新市净率均低于0.6倍。

　　光大证券表示，2021年一季度银行业经营稳定，优质银行仍将获得较好的营收及盈利表现，前期回撤较大的优质银行股，在调整相对充分的基础上，可能存在较好的季报行情。

　　尽管4月份以来唱多银行股的研报就高达百余份，但是也有部分私募观点较为悲观。

　　建泓时代投资总监赵媛媛在接受《证券日报》记者采访时表示，银行股的涨势并不能持续。银行股基本面的改善通常需要经济增速和利率同时上行，这通常发生在经济增长后半段。目前经济增速平稳，根据测算，名义利率大概率也将在一月后进入缓慢下行通道。因此，不建议追涨银行股，一个月以后风格可能更多在成长股。

　　证券时报称，对于后市看法，不少基金经理对中期和长期市场表示乐观。

　　刘格菘在广发小盘成长基金一季报中表示，从中期（2-3年）与长期（3-5年）的角度，对市场不仅不悲观，反而更加乐观，新一轮制造业企业的盈利上行周期已清晰可见。建议投资人适当降低今年的收益预期，保持耐心与定力，坚守长期价值投资的理念，通过基金投资，分享企业中长期成长红利。

　　去年冠军农银汇理研究精选基金经理赵诣展望二季度表示，随着机构重仓的龙头企业持续下跌，风险也得到一定程度释放，叠加中小市值公司的上涨，估值的剪刀差也得到收敛，后续更多是选择性价比匹配的好公司，而不是以是否抱团为参考依据。目前从公布的一季报预告来看，新能源、军工、科技、中游高端制造等领域的部分公司，仍然出现超预期的情况，这也是很长一段时间值得重点关注的方向。

　　“整体没有特别大的变化，更加关注有‘增量’的方向，一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另一个是在‘国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进’定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。组合配置上仍然围绕科技+消费的方式，科技股方面，主要以5G产业链、新能源、高端制造为主；在消费股方面，主要以医疗服务、大众消费品为主。”赵诣表示。

　　而傅鹏博在睿远成长价值中写道，展望二季度，将结合上市公司2020年年报和2021年一季报，动态优化持仓结构，挖掘新的投资标的。同时，基于前期扎实的研究基础，在重点关注公司发生调整时，也会敢于加大配置。

　　也有不少基金经理表示谨慎。如兴证全球董承非在季报中谈及后市表示，今年一季度A股市场的波动较为剧烈，春节前依然是以去年的核心抱团资产为主线，持续上涨，而春节后开局便一路下跌，去年涨幅较大的板块整体调整也更大一些。展望今年，国内外经济逐步进入复苏阶段，很难判断疫情消退的时间，但可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面在边际上变弱，因此，在基本面及估值判断上需要更加谨慎。