中国人寿王军辉：更好发挥养老金长期配置型资金作用

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图片来源：微摄

　　新浪财经讯 1月11日消息，2020年全球财富管理论坛首季峰会今日在京举办。中国人寿首席投资官王军辉出席论坛并发表主题发言。他表示，中国资本市场长期配置型资金明显不足，专业资产管理机构的作用亟待加强。目前，中国资本市场长期配置型资金规模很小，占比较低，还没有成为资本市场的中坚力量。

　　资产配置方面，目前，海外养老金主要投资于债券股票、贷款、另类投资、共同基金，特别是对权益类的高配置比重是提升养老金投资收益的一个非常关键的因素。而我国三支柱养老金合计持股规模占股票市场总市值比重不到10%。

　　王军辉指出，当前，缺乏长期资金的A股市场仍然属于一个交易型市场，而不是一个配置型市场。这体现在机构投资者持股比例低、市场换手率过高、配置型资金量较弱等。未来，我们应从以下五个方面着力，更好发挥养老金长期配置型资金作用。

　　第一，拓宽养老金来源，增加养老金长期资金的规模。

　　第二，调整监管政策，拓宽养老金投资范围，逐步从严格的限量监管转变为审慎监管。“现在的监管政策是从养老金机构、投资者范围、工具、比例严格的限量监管。”王军辉说，可以过渡到由受托人根据机构自身负债的属性、风险偏好，基于审慎的原则自主的决定投资范围、投资工具、投资比例、投资限制。

　　第三，充分发挥以养老金为代表的机构投资者在上市公司治理中的作用。因为养老金持股周期最长，持股预期最稳定，养老金在上市公司治理中的作用不容忽视，因此要建立养老金参与上市公司治理的机制，鼓励养老金的机构参与上市公司的治理。

　　第四，建立与养老金投资理念相匹配的考核激励机制。一方面完善阶梯型的资本利得的征税和红利税收优惠，发挥税收优惠制度对养老金入市的重要作用。另一方面，要将短期和长期业绩同时纳入绩效考核体系，更加注重对长期业绩的激励约束机制。

　　第五，加快金融衍生品市场的建设，满足养老金作为一个长期资金组合管理和风险对冲的需求。

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