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　　金融时报：尽管美联储如期降息25个基点，但其立场并没有市场预期的那么“鸽”派。在混乱的货币政策信号影响下，美元有望进一步走强，这或将令本可以受益于美联储降息的黄金价格承压，涨势也受到了一定的限制。

　　事实上，今年上半年，随着美联储货币政策立场逐渐转向宽松，不断释放的“鸽”派信号推动国际黄金价格迅猛上涨。尤其是在今年6月，国际黄金价格节节攀升，屡创新高。世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》（以下简称《报告》）显示，全球黄金价格在今年第二季度飙升至多年来的最高点，以美元计价的黄金价格在2013年以后首次突破1400美元／盎司，而部分以其他货币计价的黄金价格则涨至破纪录的水平。“驱动本轮金价上行的主要因素包括降息预期与政治不确定性，同时全球各国央行强劲的黄金买入也是金价的重要支撑。”《报告》指出。

　　具体而言，《报告》表示，2019年第二季度，全球黄金需求增长至1123吨，同比增长8%。而本次增长主要得益于各国央行的持续购金以及黄金交易所交易基金（ETF）流入量的上升。世界黄金协会指出，加上今年第一季度的数据，2019年上半年，黄金需求已经增长至2181.7吨，也实现同比增长8%。

　　作为支撑全球黄金需求的关键力量，央行购金的表现可圈可点。世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，储备多元化以及对安全、流动性资产的需求，是央行购金的主要推动力。《报告》显示，全球央行在今年第二季度共购入224.4吨黄金，这使得今年上半年的央行购金总量达到了374.1吨，这一表现成为在世界黄金协会19年的季度历史数据中，全球官方黄金储备净增幅最大的上半年。

　　从目前的情况看，越来越多的央行加入了增持黄金的行列。近期，世界黄金协会中央银行和公共政策事务团队发布的2019年央行黄金储备调研结果显示，在受访的央行中，有11%的新兴市场和发展中国家央行表示，他们打算在未来12个月内购买更多黄金。另外，有39%的新兴市场和发展中国家央行认为，当国际货币体系发生重大变化的时候，黄金会是一种重要的资产。

　　此外，另一大推动全球黄金需求上行的关键动力——黄金ETF在今年第二季度也表现亮眼。数据显示，全球黄金ETF实现稳健增长，今年第二季度全球黄金ETF的持有量增长67.2吨，总存量创下6年新高，其中，欧洲地区黄金ETF规模创下历史新高，该地区的黄金ETF总规模达到了1184吨的记录新高。而促成黄金ETF持有量增长的主要因素包括持续的地缘政治不稳定性、部分央行对货币政策的“鸽”派态度以及黄金价格在6月出现的大幅上涨。

　　值得注意的是，6月国际黄金价格的大幅上涨，成为推动黄金ETF投资的推动力之一，但对全球金条与金币的投资需求而言，黄金价格的大幅上涨则是一个不利因素。《报告》指出，第二季度全球金条与金币的投资需求下滑12%至218.6吨。而第一季度金条与金币的投资需求也同样疲软，这导致2019年上半年的金条与金币的投资总量仅有476.9吨，是10年来最低的半年需求。其中，在投资者的担忧情绪消退以及黄金价格上涨的影响下，中国金条和金币需求在今年第二季度降至49.5吨，同比下滑29%，为2016年第二季度以来的最低水平，同时这也成为全球总量下滑的主要原因。

　　另外，同样受到高企的黄金价格负面影响的还有全球的金饰需求。具体来看，《报告》分析称，中国金饰需求出现连续第三个季度同比下滑。第二季度金饰需求同比下降4%至137.8吨。与相对疲软的第一季度数据相结合，上半年，中国金饰需求总体下降了3%至321.4吨。

　　“在金饰行业的展销活动以及持续创新和开发高端产品的吸引下，即使是在传统意义上的淡季，中国4、5月份的金饰需求量也相对乐观。但在6月份金价开始上涨之后需求便有所停滞。”《报告》指出。

　　另外，在6月黄金价格令金饰需求出现停滞之前，繁忙的结婚季以及稳步增长的节假日金饰销售，提振了印度的金饰需求，令其在第二季度出现强劲复苏，上升至168.8吨。而印度需求的上升也推动全球金饰需求在第二季度同比增长2%，总量达到531.7吨。

　　综上所述，国际黄金市场在今年上半年总体呈现出了向好的态势，黄金价格也是屡创新高。然而，对于国际黄金市场来说，今年下半年仍充满挑战与不确定性。美联储目前的货币政策前景依然不甚明朗，是否会继续降息仍是一个未知数。而美联储货币政策变动或主导美元走势，进而在短期内对国际黄金价格产生较大影响，值得继续关注。